亿海配资 “氢能第一股”亿华通重组预案折戟，5年累亏超12亿后要紧缩发展

“本次交易终止后亿海配资，公司将实行紧缩发展的政策，主要从缩减研发投入、优化组织结构、加强现金流管理几个方面入手。同时通过多种渠道拓展应用场景，降低燃料电池成本，以提升盈利能力。”

在9月8日举办的投资者说明会上，亿华通（02402.HK/688339.SH）董事长、总经理张国强表示。对于交易终止原因，他仍以此前公告中的“交易相关方未能就最终方案达成一致意见”表述回复。

上述被终止交易是亿华通已经铺垫半年的重大资产重组。3月12日晚，亿华通宣布拟发行股份向中国旭阳集团（01907.HK）收购其子公司定州旭阳氢能100%股权，向产业链上游延伸。此番交易将使公司控股股东变更为旭阳集团。公告次日，亿华通股价一度涨停。

市场看好的是重组后的上下游协同效应。亿华通是燃料电池系统制造商，主要为商用车设计、开发和制造燃料电池系统及电堆；定州旭阳氢能则专注于高纯度氢及合成氨的生产、销售，以及新能源技术研发。亿华通此前称，通过收购可使公司在氢能源产业链上下游进一步完善布局，打通终端应用场景亿海配资，助力其业务以燃料电池为核心，覆盖氢的“制-储-运-加-研-用”全链条，增强公司持续经营能力。

在燃料电池行业商业化初期阶段，优化产业链布局对亿华通而言确有必要。作为“氢能第一股”，亿华通曾被市场寄予厚望，公司股价在上市不到一年内最高涨至近350元/股，如今则在20元/股上下徘徊。2020年至2024年，公司归母净利润连续亏损，且亏损额持续扩大；今年上半年，公司营收、净利同比双双下滑，至此5年半时间里，公司累计亏损超过12亿元。

亿华通曾多次表示，公司近年面临较大经营压力，这是因为氢燃料电池汽车发展面临制氢成本较高，市场缺少低成本氢供给；加氢站布局不够，加氢便利度有待提高；氢燃料电池成本居高不下，不利于大规模推广。公司在半年报中称，燃料电池行业市场需求整体下降，行业规模缩减。基于当前流动资金状况考量，公司采取了审慎的营销扩张策略。

第一财经记者注意到，亿华通上半年研发费用同比降超66%至1717万元，公司研发人员由上年同期的300人减少至128人。9月5日，亿华通还披露了核心技术人员杨绍军离职公告，此人曾任公司工艺部经理，生产测试负责人。

至于重组折戟后的安排，张国强表示将实行紧缩发展政策，一是考虑到氢燃料电池系统尚处产业化初期阶段，公司将审慎控制研发成本，将研发资源集中于核心项目上；其二，公司正在精简人员配置，调整组织架构，提高运营效率，以减少日常经营成本支出；其三，公司将加快资金回笼，降低企业运营资金压力，同时控制资本性开支。

不过，公司仍对行业长远发展持乐观态度。张国强称，随着国家产业政策不断深入推进，预计基础设施将逐步完善，制氢市场快速发展，氢气使用成本将随之下降。从应用场景看，国内燃料电池汽车也已由公交领域商业化示范应用向环卫、城市物流配送、冷链运输、渣土运输、大宗货物等多场景示范应用转变。公司仍将以车用燃料电池系统及固定式发电为核心产品，拓展多元化应用场景。

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